投资要点
事件：国家主席习近平在达沃斯世界经济论坛年会开幕式演讲时宣布：今年5月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，以让“一带一路”建设更好造福各国人民。
“一带一路”高峰论坛将会是里程碑式的事件，且仅为17 年政策落地的第一步。随着高峰论坛的召开，中国与“一带一路”沿线国家和地区的合作将更加强化、“一带一路”战略讲会赢得更为广泛的共识与认可；同时，论坛召开将会带动一大批工程订单新签，之前新签的大量工程订单有望加速生效。后续将不断有相关的配套政策落地。高峰论坛之后，预计我国将会出台相关的配套政策加速“一带一路”的落地和推广，后续持续的政策催化可期。
政策持续催化，“一带一路”/海外工程板块或成2017 年建筑行业最强投资逻辑。从国际工程企业角度来看，充足的海外订单有望驱动2017 年业绩高增长。神州长城、中钢国际、北方国际、中工国际等其海外订单的收入保障倍数分别达15 倍、7.0 倍、4.0 倍和3.2 倍，对收入的保障强度极高；随着海外订单的结转，“一带一路”标的有望在2017 年实现业绩高增长。
行业逻辑：2017 年的“一带一路”有望复制2016 年“ppp”的板块行情。
（1）从战略定位来看， ppp 是政府拉动经济的首选投资方式，而“一带一路”是国家顶层战略，“一带一路”的战略定位高于ppp。（2）从订单增长来看，和ppp 一样，一带一路同样带来海外订单的高增长。2016 年前三季度大型建筑央企的订单普遍高增长；神州长城全年新签海外订单较上年翻3 倍以上、中国化学全年海外订单同比增长87%。（3）从业绩保障来看，和ppp 一样，充足的ppp 订单驱动园林企业在中报和三季报中业绩表现亮眼、持续高增长，目前海外工程企业充足的订单也有望驱动2017年业绩高增长。（4）从估值水平来看，“一带一路”龙头目前的估值水平与ppp 龙头股价启动时的估值处在同一水平。
来源：中国建筑装饰网
